指數(shù)化投資迎來(lái)政策安排。據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)1月26日發(fā)布的消息，近日，證監(jiān)會(huì)印發(fā)《促進(jìn)資本市場(chǎng)指數(shù)化投資高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》(下稱《行動(dòng)方案》)，強(qiáng)調(diào)加快構(gòu)建公募基金行業(yè)主動(dòng)投資與被動(dòng)投資協(xié)同發(fā)展、互促共進(jìn)的新發(fā)展格局，并從不斷豐富指數(shù)產(chǎn)品體系，加快優(yōu)化指數(shù)化投資生態(tài)，強(qiáng)化全鏈條監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)防范安排等方面作了具體部署。

　　《行動(dòng)方案》是證監(jiān)會(huì)落實(shí)《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市工作的實(shí)施方案》的重要工作舉措之一。下一步，證監(jiān)會(huì)將推動(dòng)系統(tǒng)內(nèi)各單位、各部門(mén)協(xié)同發(fā)力，不斷優(yōu)化具體制度安排，持續(xù)激發(fā)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)活力，始終強(qiáng)化監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)防范，確?！缎袆?dòng)方案》各項(xiàng)舉措落實(shí)落地。

　　加快構(gòu)建公募基金主動(dòng)投資與被動(dòng)投資協(xié)同發(fā)展格局

　　《行動(dòng)方案》主要目標(biāo)是，推動(dòng)資本市場(chǎng)指數(shù)化投資規(guī)模和比例明顯提升，加快構(gòu)建公募基金行業(yè)主動(dòng)投資與被動(dòng)投資協(xié)同發(fā)展、互促共進(jìn)的新發(fā)展格局；強(qiáng)化指數(shù)基金資產(chǎn)配置功能，穩(wěn)步提升投資者長(zhǎng)期回報(bào)，為中長(zhǎng)期資金入市提供更加便利的渠道，助力構(gòu)建資本市場(chǎng)“長(zhǎng)錢(qián)長(zhǎng)投”生態(tài)，壯大理性成熟的中長(zhǎng)期投資力量。

　　近年來(lái)，我國(guó)資本市場(chǎng)指數(shù)化投資發(fā)展迅速。2024年以來(lái)，證監(jiān)會(huì)圍繞滿足中長(zhǎng)期資金投資需求，加快權(quán)益類指數(shù)產(chǎn)品注冊(cè)節(jié)奏與市場(chǎng)供給，推動(dòng)股票ETF規(guī)模2024年內(nèi)突破3萬(wàn)億元大關(guān)，并重點(diǎn)推出了中證A50、中證A500等寬基指數(shù)產(chǎn)品，根據(jù)基金2024年四季度報(bào)告，相關(guān)產(chǎn)品規(guī)模合計(jì)已超過(guò)4000億元。

　　與此同時(shí)，大型寬基股票ETF開(kāi)啟“降費(fèi)潮”。2024年11月，多只行業(yè)大型寬基股票ETF調(diào)降管理費(fèi)、托管費(fèi)，大幅降低股票ETF投資者持有成本，預(yù)計(jì)每年為投資者節(jié)約投資成本超過(guò)50億元。

　　近日，中央金融辦、中國(guó)證監(jiān)會(huì)等六部門(mén)聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市工作的實(shí)施方案》，強(qiáng)調(diào)要“提高權(quán)益類基金的規(guī)模和占比”。證監(jiān)會(huì)表示，下一步要穩(wěn)步推進(jìn)公募基金改革，大力發(fā)展權(quán)益類基金，加快推進(jìn)指數(shù)化投資發(fā)展，制定促進(jìn)指數(shù)化投資高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案，進(jìn)一步便利各類中長(zhǎng)期資金投資市場(chǎng)。

　　在此背景下，證監(jiān)會(huì)迅速出臺(tái)《行動(dòng)方案》，堅(jiān)持目標(biāo)導(dǎo)向、問(wèn)題導(dǎo)向，并從不斷豐富指數(shù)產(chǎn)品體系，加快優(yōu)化指數(shù)化投資生態(tài)，強(qiáng)化全鏈條監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)防范安排等方面作了具體部署，著力推動(dòng)資本市場(chǎng)指數(shù)與指數(shù)化投資高質(zhì)量發(fā)展。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，主動(dòng)投資和被動(dòng)投資是發(fā)展權(quán)益投資的“兩條腿”，兩者相輔相成。一方面，主動(dòng)投資通過(guò)增強(qiáng)投研能力，為投資者創(chuàng)造超越市場(chǎng)平均水平的超額收益；被動(dòng)投資則為投資者提供簡(jiǎn)單高效、風(fēng)險(xiǎn)分散的投資方式，幫助投資者以較低成本獲取市場(chǎng)平均收益。另一方面，主動(dòng)投資發(fā)展到一定程度后，能夠?yàn)楸粍?dòng)投資提供更精準(zhǔn)的指數(shù)編制參考，推動(dòng)被動(dòng)投資產(chǎn)品不斷優(yōu)化升級(jí)；同時(shí)，被動(dòng)投資的穩(wěn)定資金流入為主動(dòng)投資創(chuàng)造更健康、更具流動(dòng)性的市場(chǎng)環(huán)境。

　　持續(xù)豐富指數(shù)基金產(chǎn)品體系

　　在持續(xù)豐富指數(shù)基金產(chǎn)品體系方面，《行動(dòng)方案》從積極發(fā)展股票ETF、穩(wěn)步拓展債券ETF、支持促進(jìn)場(chǎng)外指數(shù)基金發(fā)展等方面提出了相關(guān)措施：

　　一是積極發(fā)展股票ETF。包括做優(yōu)做強(qiáng)核心寬基股票ETF，推出更多紅利、低波、價(jià)值、成長(zhǎng)等優(yōu)質(zhì)策略指數(shù)ETF，圍繞做好金融“五篇大文章”、發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力等豐富主題投資指數(shù)ETF產(chǎn)品等。

　　二是穩(wěn)步拓展債券ETF?！缎袆?dòng)方案》提出，支持推出更多流動(dòng)性好、風(fēng)險(xiǎn)低的不同久期利率債ETF，穩(wěn)妥推出基準(zhǔn)做市信用債ETF，研究將信用債ETF納入債券通用回購(gòu)質(zhì)押庫(kù)。

　　三是支持促進(jìn)場(chǎng)外指數(shù)基金發(fā)展?！缎袆?dòng)方案》提出，加大普通指數(shù)基金、ETF聯(lián)接基金、指數(shù)增強(qiáng)型基金等場(chǎng)外指數(shù)產(chǎn)品供給，滿足場(chǎng)外投資者多元化投資需求，實(shí)現(xiàn)場(chǎng)內(nèi)外指數(shù)產(chǎn)品協(xié)同發(fā)展。

　　四是穩(wěn)慎推進(jìn)指數(shù)產(chǎn)品創(chuàng)新。包括研究推出多資產(chǎn)ETF、實(shí)物申贖模式跨市場(chǎng)債券ETF、銀行間市場(chǎng)可轉(zhuǎn)讓指數(shù)基金等創(chuàng)新型指數(shù)產(chǎn)品，研究拓展ETF底層資產(chǎn)類別，持續(xù)豐富ETF期權(quán)、股指期貨、股指期權(quán)等指數(shù)衍生品供給等。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，在支持國(guó)家戰(zhàn)略發(fā)展、滿足投資者多樣化需求等因素推動(dòng)下，我國(guó)指數(shù)化產(chǎn)品矩陣有望進(jìn)一步擴(kuò)容，在滿足大眾投資理財(cái)需求的同時(shí)，還有利于吸引中長(zhǎng)期資金入市，更好服務(wù)于“公募基金持有A股流通市值未來(lái)三年每年至少增長(zhǎng)10%”的目標(biāo)。

　　加快優(yōu)化指數(shù)化投資發(fā)展

　　《行動(dòng)方案》從加快優(yōu)化指數(shù)化投資發(fā)展方面也作了具體安排：

　　一是優(yōu)化ETF注冊(cè)發(fā)行安排。包括建立股票ETF快速注冊(cè)機(jī)制，對(duì)成熟寬基指數(shù)產(chǎn)品實(shí)施ETF及其聯(lián)接基金統(tǒng)籌注冊(cè)，持續(xù)完善ETF注冊(cè)逆周期調(diào)節(jié)機(jī)制等。

　　二是全面完善ETF運(yùn)作機(jī)制。《行動(dòng)方案》要求，全面評(píng)估并修訂完善涵蓋ETF發(fā)行、上市、交易、做市、退市及信息披露等各環(huán)節(jié)的運(yùn)作機(jī)制，抓緊推進(jìn)跨市場(chǎng)ETF全實(shí)物申贖模式改造，穩(wěn)慎研究推進(jìn)寬基ETF基金通平臺(tái)上線，推動(dòng)ETF集合申購(gòu)業(yè)務(wù)常態(tài)化，明確ETF產(chǎn)品適用短線交易、減持、舉牌等監(jiān)管要求。

　　三是切實(shí)提高指數(shù)編制質(zhì)量。包括優(yōu)化存量指數(shù)編制方案，鼓勵(lì)編制符合國(guó)家戰(zhàn)略、表征金融“五篇大文章”、反映新質(zhì)生產(chǎn)力、專精特新等特色指數(shù)，打造“中國(guó)品牌”指數(shù)體系等。

　　四是降低指數(shù)基金投資成本?！缎袆?dòng)方案》提出，繼續(xù)免收ETF上市年費(fèi)，推動(dòng)降低或減免ETF做市、登記結(jié)算、指數(shù)使用等費(fèi)用，適時(shí)適度引導(dǎo)行業(yè)機(jī)構(gòu)調(diào)降大型寬基股票ETF管理費(fèi)率和托管費(fèi)率，將存量指數(shù)基金的指數(shù)許可使用費(fèi)從基金財(cái)產(chǎn)中列支改為由基金管理人承擔(dān)等。

　　五是穩(wěn)步推進(jìn)指數(shù)化投資雙向開(kāi)放。包括穩(wěn)步拓展ETF納入滬深港通標(biāo)的范圍，穩(wěn)慎推進(jìn)ETF互掛合作和境內(nèi)指數(shù)境外授權(quán)用于開(kāi)發(fā)指數(shù)產(chǎn)品和指數(shù)衍生品等。

　　六是不斷提升投資者服務(wù)水平?！缎袆?dòng)方案》要求，引導(dǎo)行業(yè)機(jī)構(gòu)牢固樹(shù)立投資者為本理念，更加注重投資者服務(wù)，將符合條件的指數(shù)基金納入個(gè)人養(yǎng)老金投資范圍并動(dòng)態(tài)調(diào)整，鼓勵(lì)發(fā)展以指數(shù)基金為主要配置標(biāo)的的買(mǎi)方投顧業(yè)務(wù)，支持指數(shù)編制機(jī)構(gòu)為中長(zhǎng)期資金開(kāi)展指數(shù)化投資提供專業(yè)化指數(shù)編制服務(wù)等。

　　此外，《行動(dòng)方案》還強(qiáng)調(diào)，強(qiáng)化持續(xù)監(jiān)管，突出風(fēng)險(xiǎn)防控，具體舉措包括規(guī)范ETF產(chǎn)品場(chǎng)內(nèi)簡(jiǎn)稱與上市管理，加強(qiáng)信息系統(tǒng)建設(shè)和人員保障，嚴(yán)格落實(shí)投資者適當(dāng)性制度，壓實(shí)交易所市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)一線監(jiān)管職責(zé)等。