羊城晚報(bào)全媒體記者 戴曼曼

9月18日，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)結(jié)束為期兩天的貨幣政策會(huì)議，宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)，聯(lián)邦基金利率由5.25%-5.50%的峰值水平降至4.75%-5.00%。這是美聯(lián)儲(chǔ)自2020年3月以來(lái)首次降息，且一開始就超常規(guī)大幅降息，標(biāo)志著美國(guó)自2022年3月啟動(dòng)限制性貨幣政策后，貨幣政策由緊縮周期向?qū)捤芍芷谵D(zhuǎn)向，顯示出對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的擔(dān)憂。事實(shí)上，除美聯(lián)儲(chǔ)外，還有多家央行近期宣布降息，全球貨幣政策陸續(xù)轉(zhuǎn)向?qū)捤伞?/p>

美聯(lián)儲(chǔ)或還將連續(xù)降息六次

從板上釘釘?shù)慕迪㈩A(yù)期，到一反常態(tài)的降息力度，背后決策原因究竟為何？美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾當(dāng)天給出的解釋仍是基于兩項(xiàng)指標(biāo)：通脹和就業(yè)。市場(chǎng)分析則明確指出，美聯(lián)儲(chǔ)本次以高出市場(chǎng)預(yù)期的力度降息，或?yàn)閷?shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)“軟著陸”，對(duì)沖經(jīng)濟(jì)活動(dòng)“失速”的風(fēng)險(xiǎn)。

降息消息宣布后，國(guó)際市場(chǎng)反應(yīng)“糾結(jié)”，美股短線拉升后最終小幅收跌，美元指數(shù)先走低，但在新聞發(fā)布會(huì)后扭轉(zhuǎn)了跌勢(shì)報(bào)收于100.97。作為避險(xiǎn)資產(chǎn)，國(guó)際現(xiàn)貨黃金價(jià)格也在盤中一度接近歷史新高后，最終小幅收跌。

值得留意的是，盡管如期宣布降息，但美聯(lián)儲(chǔ)并未明確透露未來(lái)的降息路徑。鮑威爾強(qiáng)調(diào)，未來(lái)的政策調(diào)整將依據(jù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的進(jìn)一步變化。

匯豐中國(guó)發(fā)言人、匯豐環(huán)球私人銀行及財(cái)富管理中國(guó)首席投資總監(jiān)匡正分析，從9月議息會(huì)議公布的點(diǎn)陣圖來(lái)看，多數(shù)決策者認(rèn)為，今年年內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)可能仍會(huì)有50個(gè)基點(diǎn)的降息空間。

匡正表示，“我們預(yù)測(cè)，在未來(lái)六次政策會(huì)議中，美聯(lián)儲(chǔ)每次都會(huì)降息25個(gè)基點(diǎn)（11月份存在提前降息50個(gè)基點(diǎn)的可能）”，到明年6月，聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間或?qū)⑾抡{(diào)至3.25%-3.50%。

或加大市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)和投資風(fēng)險(xiǎn)

開局50個(gè)基點(diǎn)的降息幅度超出市場(chǎng)預(yù)期，這將給全球經(jīng)濟(jì)帶來(lái)哪些影響？

作為全球主要儲(chǔ)備貨幣，美元長(zhǎng)期在國(guó)際金融體系中占據(jù)主導(dǎo)地位，全球大多數(shù)國(guó)家都以美元結(jié)算石油及原材料等大宗商品交易。許多發(fā)展中國(guó)家因本幣幣值不穩(wěn)或在國(guó)際市場(chǎng)缺乏信任度，只能依賴美元作為外匯儲(chǔ)備和對(duì)外支付的工具。

在此背景下，美元的供求關(guān)系與全球資本流動(dòng)緊密相關(guān)，當(dāng)美元流入某個(gè)國(guó)家或地區(qū)時(shí)，往往伴隨著大量資本和投資，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)繁榮。當(dāng)美元潮水退去時(shí)，資本外流，資產(chǎn)價(jià)格下跌，債務(wù)危機(jī)也常隨之而來(lái)。

表面上看，美聯(lián)儲(chǔ)降息后美元流動(dòng)性增加，短期內(nèi)利好世界經(jīng)濟(jì)，但中長(zhǎng)期或?qū)?lái)金融市場(chǎng)波動(dòng)、通脹加劇以及新興經(jīng)濟(jì)體債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等。

美聯(lián)儲(chǔ)降息后，資本往往加速流動(dòng)以尋求更高回報(bào)，全球范圍內(nèi)資本的快速流入流出，將加大市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)和投資風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，降息還會(huì)使美元資產(chǎn)相對(duì)吸引力下降，導(dǎo)致美元對(duì)其他主要貨幣的匯率大幅波動(dòng)。

此外，美元流動(dòng)性增加通常意味著貨幣供應(yīng)量增加，這可能導(dǎo)致包括美國(guó)在內(nèi)的全球范圍通脹壓力上升。同時(shí)，全球貿(mào)易成本也會(huì)受到影響。美元走軟時(shí)，全球貿(mào)易中以美元計(jì)價(jià)的商品價(jià)格上漲，對(duì)進(jìn)口國(guó)形成壓力。

值得注意的是，盡管美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策會(huì)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重要影響，但經(jīng)濟(jì)全球化時(shí)代，美國(guó)自身經(jīng)濟(jì)也會(huì)受全球經(jīng)濟(jì)影響。

“降息潮”是否會(huì)對(duì)中國(guó)產(chǎn)生影響？

除美聯(lián)儲(chǔ)外，還有多家央行近期宣布降息，全球貨幣政策陸續(xù)轉(zhuǎn)向?qū)捤伞?月初，英國(guó)央行下調(diào)基準(zhǔn)利率25個(gè)基點(diǎn)至5%；9月4日，加拿大央行宣布將基準(zhǔn)利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至4.25%；歐洲央行9月12日第二次宣布降息；9月18日，印尼央行關(guān)鍵利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至6%，預(yù)估為6.25%。

中國(guó)央行后續(xù)貨幣政策如何？全球“降息潮”是否會(huì)對(duì)中國(guó)產(chǎn)生影響？從外部環(huán)境來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)降息，會(huì)讓國(guó)內(nèi)貨幣政策調(diào)控留有更大的空間。但一直以來(lái)，中國(guó)央行的貨幣政策獨(dú)立性非常明顯。

9月5日，中國(guó)人民銀行貨幣政策司司長(zhǎng)鄒瀾在回應(yīng)降息問(wèn)題時(shí)表示，降準(zhǔn)降息等政策調(diào)整還需要觀察經(jīng)濟(jì)走勢(shì)。年初降準(zhǔn)的政策效果還在持續(xù)顯現(xiàn)，目前金融機(jī)構(gòu)的平均法定存款準(zhǔn)備金率大約為7%，還有一定的空間。受銀行存款向資管產(chǎn)品分流的速度、銀行凈息差收窄的幅度等因素影響，存貸款利率進(jìn)一步下行還面臨一定的約束。

“人民銀行將密切觀察政策效果，根據(jù)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)情況、目標(biāo)實(shí)現(xiàn)情況和宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨的具體問(wèn)題，合理把握貨幣政策調(diào)控的力度和節(jié)奏?！编u瀾強(qiáng)調(diào)，中國(guó)的貨幣政策將繼續(xù)堅(jiān)持以我為主，優(yōu)先支持國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。